宇树科技计划通过首次公开募股筹集约9亿美元，此举旨在测试资本市场对人形机器人技术的真实兴趣。尽管该领域近期频频推出令人惊叹的演示成果，但其大规模商业化可行性仍有待验证。此次上市被视为观察行业前景与资本态度的重要风向标，将为人形机器人能否从实验室走向广阔市场提供关键参考。
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投资者正押注于外形与动作均模仿人类的人形机器人，认为其将成为下一项重大技术突破。
宇树科技（Unitree Robotics）在中国以外或许鲜为人知，但其机器人却声名远播。全球数百万观众曾观看过该公司机器完成看似近乎超人类壮举的视频。
在中国全国直播的春节联欢晚会上，一群宇树人形机器人表演了精心编排的功夫套路，包括攀爬墙壁、后空翻以及挥舞刀剑。
如今，该公司正迈出迄今为止最大的一步：在上海证券交易所进行首次公开募股（IPO）。周四，宇树科技将股价定为约22美元，计划通过此次交易筹集约9亿美元，公司估值约为90亿美元。
此次上市正值人形机器人行业的关键时刻。投资者押注这些外形与动作仿人的机器将成为下一项重大技术突破。各国政府也日益将其视为战略资产。
上个月，美国联邦通信委员会（FCC）以国家安全为由，宣布计划禁止新型中国制造的人形和四足机器人。美国官员辩称，随着此类机器人在工厂、办公室和家庭中日益普及，它们可能暗中收集敏感的商业、政府和个人信息，或为针对关键基础设施的网络攻击提供新途径。去年，欧洲研究人员在宇树的一款机器人中发现了可能被黑客利用的安全漏洞。
中国指责美国“过度泛化国家安全概念”，并威胁采取反制措施。周三，北京宣布了一系列对美反制措施，并将FCC的举措列为原因之一。
华盛顿方面似乎也决心避免重蹈电动汽车行业的覆辙。在该领域，中国制造商在丰厚的国家支持下迅速扩大产能，并最终主导了全球市场。
宇树科技已崛起为中国主导人形机器人领域的头号竞争者。在去年一场展示中国技术进步的研讨会上，其创始人王兴兴与中国最高领导人习近平面对面就座，凸显了该公司的重要地位。
这家总部位于中国东部城市杭州的公司，其渊源可追溯至王兴兴先生。他在19岁读大学时便开始捣鼓机器人。研究生毕业后，他曾在一家无人机制造商工作，随后于十年前创立了该公司。
这家起初仅有一人的初创企业，现已发展成为中国领先的机器人公司之一，也是北京力争引领人形机器人市场战略中的“国家队”代表。现年36岁的王兴兴已成为这一雄心壮志的公众代言人。
然而，宇树科技也折射出悬在整个行业头顶的核心问题。正如公司演示所清晰展现的那样，该技术正在快速进步。但短期内是否会形成庞大的商业市场，仍存在极大不确定性。
科技研究机构Omdia驻新加坡分析师苏廉杰（Lian Jye Su）表示：“宇树科技的股票发售将成为资本市场如何看待这项令人兴奋但尚处萌芽阶段技术的风向标。”
据公司及市场研究机构数据，宇树科技去年的人形机器人出货量超过任何其他制造商。该公司规模仍相对较小，2025年营收约为2.5亿美元。但其销售额增长了四倍以上，且已实现盈利。
尽管人们对人形机器人近期的商业可行性仍存疑虑，但其长期重要性已被广泛认可，被视为人工智能发展的重要一步。
如今的人工智能系统（如聊天机器人）主要通过学习从互联网及其他渠道获取的海量数字数据。但人形机器人将越来越多地通过与物理世界中的人和物体互动来学习。
这一新兴领域被称为“具身智能”或“物理人工智能”。自动驾驶汽车是其中一个应用场景，但人形机器人预计将在更多样化且不可预测的环境中运行——从工厂和仓库到商店，并最终进入家庭。
对于科技公司而言，人形机器人代表了芯片和软件的新兴市场。美国芯片巨头英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋已宣布，物理人工智能是人工智能的“下一个前沿”。
今年6月，英伟达宣布与宇树科技合作研发一款研究用机器人。宇树将提供机械躯体，英伟达则提供“数字大脑”——一款专为机器人设计的专用人工智能芯片。
一些分析师预测，未来几年对人形机器人的需求可能会加速增长。投资研究机构里昂证券（CLSA）近期发布的一份报告预测，到2030年，全球市场规模将达到690亿美元，远高于今年的约20亿美元。
该报告指出，人形机器人的普及预计将分阶段展开，历时数十年。制造商（尤其是汽车制造商）可能成为首批大客户，随后是服务业和零售业，最终才会进入家庭使用。
放眼更远的未来，摩根士丹利估计，到2050年人形机器人市场规模可能超过5万亿美元，全球在运行的机型可能多达10亿台。这些预测仍具有高度推测性，但充分展现了投资者对该行业的宏大愿景。
在招股说明书中，宇树科技将美国贸易政策的不确定性列为风险因素。公司还警告称，竞争加剧和需求疲软导致其在2026年第一季度的增长放缓。
尽管如此，其营收仍同比增长68%。利润则下降55%，主要受到竞争压力以及研发支出增加的双重影响。
宇树科技最大的竞争对手大多来自国内，包括智元机器人（Agibot）、优必选（UBTech）、乐聚机器人（Leju Robotics）、星动纪元（EngineAI）和傅利叶智能（Fourier Intelligence）。优必选于2023年底在香港上市，目前市值约为56亿美元。宇树科技是首家在内地上市的人形机器人公司。
美国竞争对手——包括Agility Robotics、Figure AI、Apptronik、1X Technologies以及被韩国现代汽车收购的波士顿动力（Boston Dynamics）——也在竞相研发人形机器人。宇树科技招股书中将其列为竞争对手的特斯拉曾表示，其最终目标是每年生产100万台人形机器人。
目前，特斯拉和大多数美国机器人制造商正采取谨慎态度，在大规模量产前专注于技术打磨。
然而，中国正以更快的速度迈向大规模量产。据Omdia数据，今年上半年中国制造商出货了约1.85万台人形机器人，而美国公司约为4000台。宇树科技的产品价格从不到5000美元到超过15万美元不等，覆盖工业、教育和消费市场。
然而就目前而言，打造令人眼花缭乱的演示仍然比建立可持续的商业模式更容易。目前的工业需求大多由试点项目构成，主要训练机器人进行分拣、搬运和组装零部件。完全自主的人形机器人团队距离实际应用仍有数年之遥。
一场功夫表演可以展示人形机器人的能力极限。但它是否指向一个庞大的大众市场，则是另一个问题。
Omdia的苏廉杰先生表示：“目前尚不清楚人形机器人大规模消费的应用场景究竟在哪里。”
资讯来源
- nytimes.com (2026-08-06)
- 原文链接： China’s Unitree Prices IPO in Bet Investors Are Ready for Humanoid Robots
- The New York Times